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评论:合并需要耐心


2019-04-25 15:30:39 来源:万博Wanbo手机端亚洲注册版

惠普与康柏的合并反映了技术稳定性和创新速度稍慢的广泛趋势。
 惠普和康柏电脑的合并,这两家公司的公司历史上的一个重要里程碑,将对 公司的企业客户需要12至18个月,并且在未来两到三年内会产生适度的影响。 组织应密切关注合并后的公司如何支持和发展他们使用的HP和Compaq产品。 对于计算机行业而言,现有主要参与者的整合反映了技术稳定性增加和创新速度稍慢的广泛趋势。大型全球计算机公司的其他组合是可能的,因为竞争对手从IBM,惠普/康柏和戴尔计算机的寡头垄断中脱离出来试图进入领导层。 当然,对HP / Compaq组合效果的分析假设这笔交易将得到美国司法部和欧洲监管机构的批准。我们认为批准很可能,但绝不是肯定的,部分原因是新公司的零售店占据主导地位以及对裁员的担忧。特别是欧洲监管机构最近对重大合并(如GE /霍尼韦尔)构成了障碍。获得欧洲监管机构的批准可能需要向法国提供某种形式的工作保障,惠普的商业PC部门目前总部设在法国,可能还有其他欧洲国家。 惠普/康柏交易的基本动机似乎很明显 - 将两家已经在PC和服务器市场取得黯淡成绩的公司转变为可以利用大量资源和庞大客户群的更大竞争对手。我们认为康柏的董事会接受了相对较低的收购价格(比目前的康柏市场估值溢价19%;约占2002年收入的65%),因为预计未来几个季度将继续令人失望。 此次收购是由三个因素驱动的:第一,IT市场放缓;第二,来自IBM和戴尔的竞争越来越激烈;第三,商品服务器的逐渐趋势,这种趋势正日益将高端(和高利润率)Unix和专有后端服务器降级为传统平台状态。 收购Compaq后,新的惠普将成为PC中的第一,服务器(单位销售额)排名第一,打印机排名第一,拥有大型服务部门。它将成为全球第二大计算机公司,几乎落后于IBM - 假设它可以保留惠普和康柏的现有客户。但是,服务和产品交付的严重中断往往伴随着任何大型合并。由于戴尔和IBM都在积极利用任何市场混乱或不确定性,因此预计10%至15%的客户会被淘汰是合理的。 节省未来 该交易背后的财务理由是,HP / Compaq组合产生的预期节省将支付公司产品线和运营的整合,随后推出强大的新产品和营销计划。除了之前宣布削减惠普和康柏约10%的劳动力外,合并后的公司还将减少约15,000个工作岗位,具体数量取决于PC和服务器市场多久恢复其销售势头。 惠普在声明中表示,预计每年可节省25亿美元的成本。但是,短期内预计只会节省很少的费用,并且由于整合,甚至可能会有一些收入损失。此外,由于失望的忠诚者拒绝迁移,一些收入可能会在较长时期内丢失 停产旧产品。 我们认为,考虑到Compaq整合其收购数字设备所需的两年多时间,整合这两个竞争对手将需要两到三年的痛苦重组。惠普和康柏在许多细分市场中都是激烈的竞争对手,产品设计和营销方式形成鲜明对比,不同的用户群和不同的组织文化。虽然这笔交易将使竞争产品得到重大整合,但互补产品几乎没有协同作用。 惠普的强大实力在于其工程文化 - 而且无法在文化之外思考是一个弱点。惠普的统一文化将如何与康柏的多元文化相结合,还有待观察。技术问题不会决定这笔交易的成败。保持和提高惠普的组织执行能力至关重要。 尽管我们希望惠普管理层能够相对快速地发展,但要集成的产品线和渠道数量众多,难以解决的问题要比康柏/数字集成时大得多。值得称赞的是惠普的前提,即需要长时间的整合阶段



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